美联储计算周期

　　经济周期对外汇汇率的影响

　　刚开始学习基本面分析的交易者自然会想知道为什么欧元/美元没有跌至平价。如果“经济强劲意味着货币强劲”的原则有效，那么在当前美国和欧元区经济增长出现分化的情况下，主要货币对的报价如何保持稳定？尽管欧元区的 GDP 呈现过去 4 年来最糟糕的动态，但美国经济在 4 月至 9 月却达到了过去 10 年来最好的成绩之一。那么，为什么不买入美元并在这种条件下安然入睡呢？

　　事实是，经济发展是周期性的：这就是关键所在。经济扩张和繁荣紧随衰退和危机之后。每个阶段都有某些特征和中央银行的行为模式。我们之前已经研究过它们对外汇流程的影响。现在我们将了解监管机构在经济周期的某些阶段如何行事。

　　美国GDP动态

　　显然，在危机和衰退时期，经济需要刺激。至于货币政策，通常采取以下措施：降低利率、支付法定准备金和资产收购计划。同时，量化宽松属于非传统的货币扩张形式，其对金融市场和 GDP 的影响尚未得到充分研究。这就是为什么并非所有银行都愿意实施量化宽松计划的原因。降低利率被认为是更好的选择。问题是，在危机时刻利率可能过低，降低利率可能会给银行系统带来严重问题。

　　意识到 GDP 变化的周期性，央行必须提供“弹药”来应对未来的经济衰退。这意味着，它必须尽可能提高利率，以便以后可以降低利率以刺激经济（但不能太高，以免造成任何损害）。因此，监管机构的重要任务是将该因素降至中性水平，以免经济过热或放缓。这就是美联储目前正在做的事情。

　　美联储利率和 GDP 动态

　　从基本面分析来看，货币政策收紧对货币是利多因素，那么美元为何没有上涨呢？从一些因素来看，美国正处于繁荣阶段，随后将进入衰退阶段，在这种情况下，美联储将被迫降息。我首先要说的是就业增长放缓，失业率不愿继续下降，平均工资和通胀加速增长。由于财政刺激效应耗尽，贸易战的负面影响以及 收益率曲线倒挂 的风险加大，情况可能会进一步恶化。

　　理论上，美联储和白宫可以通过停止正常化周期和增加财政福利来延长美国经济的繁荣。但我们都知道，飞得越高，摔得越疼。财政刺激迟早会耗尽，而“弹药”的匮乏将带来更大规模的衰退和危机。好吧，唐纳德·特朗普总是可以说“我们之后是洪水”，但杰罗姆·鲍威尔将由历史而不是他来评判。

　　因此，不要以为“经济强则货币强”的道理不管用。关键在于投资者要考虑未来，估计美国经济衰退的风险，以防美元多头陷入困境。

　　美元指数和 GDP 动态