消费者通胀预期创40年来新高，美联储利率计划面临压力

　　几个月来，利率和降息预期一直占据着财经新闻的头条，在交易员们忙于点状图和美联储讲话的同时，美国消费者对通胀的情绪提供了一个潜在的警告信号，即如果生活成本再次开始走高，美联储实际上可能被迫维持或提高基准利率。

　　分析师指出： “美国消费者对未来 5-10 年通胀的预期在 10 月份飙升至 7.1%，为 40 多年来的最高水平。”  “根据密歇根大学消费者调查，这一指标在短短几个月内翻了一番。”

　　“从这个角度来看，过去 3 年的通胀预期中值一直保持在 3% 左右。生活必需品价格上涨严重损害了消费者信心，通胀预期正在恶化。”

　　分析师补充道：“核心 CPI 通胀率已连续 41 个月高于 3%，这是自 1990 年代初以来最长的连续涨幅。”“通胀仍然是美国人的主要担忧。我们开始看到通胀再次加速的一些迹象。上周，核心 CPI 通胀率自 2023 年 3 月以来首次上涨。美联储降息 50 个基点是在玩一场危险的游戏。”

　　尽管美联储发言人和金融专家指出了通胀“粘性”的多种原因——从新冠疫情的后遗症到地缘政治紧张局势和冲突的加剧——但有一种解释没有得到应有的认可，至少在主流媒体上是如此，那就是通胀与货币供应量之间的联系，而货币供应量再次开始攀升。

　　分析师 强调：“8 月份，美国货币供应量达到 21.17 万亿美元，创 2023 年 1 月以来的最高水平。”“这也是美国货币供应量连续第五个月增加。在过去 10 个月中，流通中的美元金额大幅增加了 4840 亿美元。

　　“实际上，货币供应量现在仅比历史新高低 5480 亿美元，”他们表示。“在短暂下降之后，金融体系中的货币数量再次激增，引发了人们对另一波通胀的担忧。通胀是否会在 2025 年卷土重来？”

　　Tolou Capital Management 创始人 Spencer Hakimian 表示，当前问题的根源可以追溯到 2008 年，除非采取严厉措施，否则通货膨胀将继续成为一个问题。

　　哈基米安说：“很大程度上是因为 2008 年的创伤，很大程度上是因为传统观点认为政策制定者在 2008 年后没有采取足够的措施，华盛顿在应对新冠疫情方面变得疯狂。”“在 20 万亿美元的经济规模上，通过多项法案（来自两个不同的政府）实施了 6 万亿美元的刺激计划。30%。是我们 2008 年的 3 倍。”

　　真正的区别在于资金的使用方式。“这次，大部分资金直接给了消费者。消费者把这些钱都花光了。与此同时，新发行的债券大部分被美联储购买（这意味着美联储的新资金是创造出来的，而不是由私营部门资助的，也就是说没有挤出效应），”他说。

　　“结果如何？经济复苏非常快，但几乎同样快，通胀率接近 50 年来的最高水平，”他强调道。“这是因为，与 2008 年不同，这些钱直接发放给消费者，同时货币供应量增长了 50%。新钱直接发放给消费者，并鼓励他们消费。商品和服务需求 > 商品和服务供应 = 通胀。”

　　“2008 年的缓慢复苏被 2020 年的过快复苏所取代，”哈基米安说。“到 2020 年 8 月，股市又回到了历史高位。如果你一眨眼，你就错过了。名义 GDP 比新冠疫情前高出近 50%，实际 GDP 高出近 25%。”

　　“而这正是真正疯狂的地方。与 2012-2019 年不同，我们不会恢复到正常的赤字水平（2-3%）。我们现在的赤字水平与 2008 年一样，”他强调道。“其中大部分是结构性的（社会保障、医疗保险等——与人口老龄化有关）。但很多也是战术性的。政客们意识到，在每个人每两年投票一次的制度下，增加支出、减少税收是最好的策略。”

　　哈基米安预测，最终美国将“迎来一位新的煽动家。这位煽动家将利用人们对我们失去储备货币地位的担忧，因为我们花掉自己没有的钱，贬值自己，变得无足轻重——就像我们之前的荷兰人和英国人一样。”

　　“这些都是大问题。我认为，在我们这个时代，没有比这更紧迫的问题了，”他总结道。“但是，我要说的是，要提防这个未来的煽动家。他/她肯定没有答案，只是想作为美国总统被历史铭记/拥有一个以自己的名字命名的机场。”

　　近几个月来黄金的表现表明美联储开始失去控制，并且可能很快就不得不应对失控的通胀。