美联储大幅降息 50 个基点表明各国竞相避免经济衰退，美元影响或影响大选

　　荷兰国际集团 (ING) 的最新分析显示，美联储降息 50 个基点意味着其正寻求迅速将利率调至中性以避免经济衰退，而其对美元的影响可能会影响美国大选。

　　“据媒体报道，美联储对市场定价缺乏反对意见，这表明美联储倾向于大胆降息，最终只有一人持反对态度——美联储理事米歇尔·鲍曼投票支持降息 25 个基点，”首席国际经济学家詹姆斯·奈特利、外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱和美洲地区研究主管帕德拉克·加维写道。“‘坚定承诺’支持充分就业和让通胀回归目标仍然是主题，但优先事项很明显；鉴于人们越来越确信通胀率将达到 2%，应让政策回归更中性的环境，以避免经济衰退的风险。”

　　他们表示，许多经济学家认为，“在经济以2.5-3％的速度增长，股市处于历史高位，通胀高于目标，失业率仅为4.2％的环境下，大多数美联储官员不愿采取如此大胆的行动”，并且由于缺乏明显的金融系统压力，“因此应该更加谨慎地降息25个基点”。

　　他们指出：“美联储褐皮书最近的叙述很可能是此举的主要催化剂。”“这项关于经济状况的轶事调查显示，12 个美联储银行地区中只有三个报告了过去八周的增长，而 7 月份的上一份报告显示有七个地区增长。75% 的美联储银行报告活动持平或收缩，ISM 和 NFIB 商业调查的疲软证实了这一点，美联储认为需要迅速将政策从‘限制性’领域转向‘中性’。”

　　他们表示：“我们的预测与美联储的预期基本一致——到明年夏天将利率降至 3.5% 或略低，前提是美联储的迅速行动可以让美国经济避免衰退，就像 20 世纪 90 年代中期艾伦·格林斯潘领导下那样。”“这种观点仍然成立，但我们当然承认，就业市场前景更令人担忧，风险确实倾向于美联储必须采取更多、更快的行动。”

　　他们警告称：“请记住，3%并不是刺激范围，因此，如果经济增长前景进一步明显减弱，那么我们就知道美联储将会降息。”

　　ING 认为曲线变陡是最有意义的后续举措。他们写道：“从前端来看，市场对 50 个基点的反应是曲线变陡。通过 10 年期通胀盈亏平衡率衡量，通胀预期略有上升。随着利差收窄，风险空间的反应是积极的。影响反应导致市场利率沿着曲线净下降。”

　　在外汇市场上，荷兰银行（ING）预计美元空头将会加速增加。

　　分析师指出：“美元在意外降息 50 个基点后下跌，但在鲍威尔发表似乎反对多次降息 50 个基点的言论后反弹。”“话虽如此，如果我们认为鸽派的 25 个基点降息不会扭转表现不佳的美元走势，那么 50 个基点的降息将释放出更多的下行潜力。我们对 CFTC 数据的计算显示，截至 8 月底，美元对报告的 G10 货币（即 G9 减去瑞典克朗和挪威克朗）的总持仓进入净空头区域。尽管如此，这些净美元空头占未平仓合约的 6% 左右，与去年 4 月达到的 24% 净多头峰值相比，这一数字相当小。”

　　他们还认为降息对美元的影响将影响11月5日的美国总统大选。

　　他们表示：“如果过去几个月美元多头仓位的减少是主要趋势，那么美元空头仓位的稳步增加可能成为美国大选的主导因素。除非就业数据远强于预期，迫使美联储采取更为谨慎的宽松政策，否则美元似乎注定会在美国大选期间保持疲软。”

　　他们预测称：“如果特朗普在 11 月获胜，美元可能会大幅反弹，尤其是如果市场已经建立了大量美元空头头寸的话。如果哈里斯成功当选总统，我们可能会看到美元在 2025 年进一步逐渐走弱。”