美国通胀小幅上升不会阻止美联储 9 月份降息

　　美国通胀率 7 月份可能略有上升，但不足以阻止美联储下个月普遍预期的降息。

　　预计周三公布的消费者价格指数（包括整体数据和不包括食品和能源的所谓核心指数）较 6 月份均上涨 0.2%。虽然这两个指数较 6 月份均有所加速，但年度指标仍将继续以 2021 年初以来最慢的速度上涨。

　　近期价格压力的缓解增强了美联储官员的信心，使他们可以开始降低借贷成本，同时将注意力重新集中在显示出更大放缓迹象的劳动力市场上。

　　7月份就业报告显示，美国雇主大幅减少招聘，失业率连续第四个月上升，触发关键的经济衰退指标，并导致全球股市抛售。

　　如果 CPI 数据符合预期，则表明通胀仍处于下降趋势，经济学家认为在 6 月份的通胀数据出人意??料地低迷之后，通胀将略有回升。他们认为，通胀逆转主要源于所谓的核心服务（不包括住房），这是政策制定者关注的一个关键类别。一些预测者还指出，由于运输成本上升，商品价格存在上行风险。

　　然而，6 月份开始的住房成本预期已久的放缓应该会持续下去。住房成本约占整体 CPI 的三分之一，是整体通胀趋势的重要决定因素。

　　生产者价格指数（在消费者价格指数公布前一天公布）将受到严格审查，以确定其所属类别，该指数将成为美联储青睐的通胀指标，即个人消费支出价格指数。

　　彭博经济评论称：

　　“7 月份的 CPI 可能会表现疲软，核心 CPI 的同比变化将进一步下降。市场可能会因这一消息而上涨，但我们认为，当 CPI 数据与 PPI 一起考虑时，对美联储青睐的价格指标——核心 PCE 平减指数——的影响将更加复杂。”

　　—Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger、Estelle Ou 和 Chris G. Collins，经济学家。如需完整分析，请点击此处

　　预计下周将发布的另一份报告将显示7月份整体零售额回升，但一旦剥离某些组成部分，深入到用于计算国内生产总值的对照组，销售额将明显放缓。

　　议程中的其他数据包括最新的通胀预期、小企业信心、工业生产和新屋建设数据。地区联储主席拉斐尔·博斯蒂克、阿尔贝托·穆萨勒姆、帕特里克·哈克和奥斯坦·古尔斯比将发表讲话。

　　美联储理事米歇尔鲍曼周六表示，她仍然认为通胀存在上行风险且劳动力市场持续走强，这表明她可能还没有准备好在 9 月份美国央行行长会议上支持降息。

　　放眼北方，7 月份新屋开工数据将揭示加拿大央行连续降息是否有助于刺激新建筑投资。加拿大 6 月份批发和制造业销售额预计将下降。

　　其他方面，英国的工资和通胀等关键数据、中国的生产和零售数据以及挪威和新西兰可能维持利率不变的决定均是焦点。

　　点击此处查看过去一周发生的事件，以下是我们对全球经济未来动向的总结。

　　亚洲

　　周四中国公布的数据可能显示，7月份经济表现较6月份略有好转，但仍处于缓慢增长阶段。

　　工业产出增长可能已加速至 5.5%，但这一速度仍然足够慢，会略微拉低年初至今的产量。

　　零售额也同样如此，预计增长 2.6%，但将 7 个月的增速拉低至 3.5%。固定资产投资预计将保持稳定，而房地产投资的下降预计将有所缓和。

　　尽管中国人民银行下调了基准利率并降低了贷款基础利率，但七月份全国信贷增长可能有所放缓。

　　另外，日本第二季度GDP环比年率预计将反弹至增长2.3%，台湾和哈萨克斯坦也公布了第二季度GDP数据。

　　澳大利亚将于周二公布工资价格数据、消费者信心数据和 NAB 商业信心调查数据。

　　预计印度 7 月份消费者通胀率将降至 4% 以下，而 6 月份工业产出增长可能已放缓。印度和印度尼西亚将公布贸易统计数据。

　　在各国央行中，新西兰储备银行预计将在周三开会时维持其官方现金利率在 5.5% 不变，尽管不排除降息的可能性。菲律宾央行行长们将在一天后开会。

　　欧洲、中东、非洲

　　英国将成为焦点，英国央行将在四天内发布经济数据，同时，英国央行还宣布了首次降息，并暗示未来将进一步降息。

　　周二公布的数据可能显示工资增长放缓，这可能是最重要的数据之一，尽管第二天的通胀数据也将受到关注，以寻找挥之不去的压力迹象——尤其是服务业指标，该指标可能在价格增长仍徘徊在 5% 以上的情况下公布。

　　周四公布的月度 GDP 预计将显示 6 月份几乎没有增长，但同一天公布的第二季度产出可能会显示 0.6% 的增长。周五公布的 7 月份零售额可能会在上个月下降之后出现增长。

　　北欧国家也可能成为关注焦点，其中最引人注目的是挪威。挪威央行周四预计将维持利率在 4.5% 不变，这与 6 月份采取的更激进立场一致，当时官员们实际上将货币宽松政策推迟到了 2025 年。

　　今年核心通胀的放缓速度快于官员的预测，但能源丰富的经济体也比预期更好地应对了2008年以来最高的信贷成本；工资压力仍然很高，劳动力市场仅略有疲软。

　　在这种背景下，投资者将寻找任何对瑞典克朗感到担忧的迹象。瑞典克朗是今年迄今为止十国集团货币中表现最差的货币。

　　瑞典周三公布的数据将显示北欧最大经济体 7 月份基本通胀是否继续放缓。这将为决策者提供关键证据。此前，决策者曾暗示下半年将降息三次，外界普遍预计他们本月将继续放松货币政策。

　　丹麦和捷克共和国也将于周一公布通胀数据，波兰将于周三公布第二季度 GDP 数据，瑞士将于周四公布第二季度 GDP 数据。

　　欧元区本周将相对平静。周二将公布德国 ZEW 投资者信心指数，周三将公布欧元区工业生产和荷兰 GDP，这些都是主要数据。欧洲央行官员大多在休假，南欧大部分地区周四也将放假。

　　转向南方，赞比亚将于周三连续第七次加息，以抑制两位数的通货膨胀并支持克瓦查。

　　同一天，纳米比亚将维持利率不变，维持 7.75%，与南非上个月的立场一致。纳米比亚元与兰特挂钩，这意味着货币政策通常受南非储备银行的行动指导。

　　尼日利亚周四公布的数据可能显示，通胀率 19 个月来首次下降，这得益于良好的年度同比数据以及降低食品成本的措施，包括 180 天的小麦和玉米免税进??口期。

　　周四，预测显示，由于加沙战争给经济带来压力，政府支出激增，以色列 7 月份通胀率可能升至 3.1%。这一结果将自 11 月以来首次超过 1% 至 3% 的目标范围。

　　阿根廷将公布 7 月份通胀数据，央行调查的经济学家预计，该月通胀率将从 12 月份的 25.5% 放缓至 3.9%。年度通胀率可能连续第三个月放缓，降至约 263%。

　　同样来自阿根廷的，经济部将公布其七月份预算平衡情况，目前该预算已连续六个月保持盈余。

　　巴西、哥伦比亚和智利的央行将在下周公布经济学家预期调查结果。智利还公布了另一份交易员调查结果，这些交易员正确预测了智利中央银行将于 7 月 31 日暂停加息。

　　乌拉圭新任央行行长华盛顿·里贝罗及其同事可能会将基准利率维持在 8.5%，因为 7 月份通胀率略有上升，达到 5.45%。过去 14 个月，通胀率一直处于该行 3% 至 6% 的目标范围内。

　　巴西、秘鲁和哥伦比亚将公布6月份GDP代理数据，其中哥伦比亚还将公布4月至6月的产出数据。

　　4月和5月，三大经济体的增长速度均快于预期，为整个第二季度带来了正增长。

　　自 2023 年中期经济下滑以来，哥伦比亚经济随后公布季度环比增长 1% 和 1.1%。同比预测范围为 2.8% 至 3.3%。