未来一周——日本央行、美联储和英国央行会议：加息、维持利率不变还是降息？

　　日本央行、美联储和英国央行即将做出三项央行决定

　　一个可能加息，一个可能维持利率不变，另一个可能降息

　　欧元区 GDP 和 CPI 初值即将公布，欧洲央行也将备受关注

　　本周将以至关重要的美国就业报告收官

　　日本央行预计将缩减购债规模；其也会加息吗？

　　日本央行最近几乎一直是头条新闻。无论是关于加息的猜测、关于债券缩减的不断暗示，还是干预外汇市场的怀疑，上田行长自上任以来无疑一直给人留下深刻印象。

　　下周 7 月 30 日至 31 日的会议似乎将为央行提供更多黄金时段，因为政策制定者已经表示将在这次会议上决定减少多少债券购买量。路透社报道称，根据消息人士的说法，目前每月 6 万亿日元的购买量在未来几年可能会减半。

　　然而，加息的可能性尚不明确，因为决策者似乎尚未确定加息的具体时间，尽管大多数人认为今年有必要进一步加息。投资者方面已加大对 7 月加息的押注，目前加息 10 个基点的预期已占到三分之二。因此，如果央行维持利率不变，投资者可能会有很大的失望空间。

　　经济低迷和对消费需求疲软的担忧可能证明有必要保持谨慎，尤其是在通胀虽然高于目标但远未达到猖獗的程度的情况下。此外，日元在 7 月份的强劲反弹可能为政策制定者在加息紧迫性方面提供了一些喘息空间。

　　然而，即使周三没有重大意外，唯一的公告是缩减债券购买规模的预期决定，政策制定者也不太可能冒险发表鸽派言论，因为这可能会破坏日元的复苏。央行最新的展望报告可能会为这种情况下未来的政策方向提供一些额外线索。不过，考虑到日元上涨的规模，鹰派的维持立场仍可能引发日元交叉盘的一些获利回吐。

　　美联储7月不会降息

　　美联储将于周三在日本央行宣布决定后数小时宣布其决定。在三家央行中，美联储宣布任何政策变化的可能性最小。如果说意外降息的可能性微乎其微，那么在第二季度 GDP 数据强于预期之后，这种可能性进一步降低。

　　美国经济仅显示出轻微的放缓迹象，劳动力市场也是如此。这种背景使得美联储官员很难肯定地说通胀率将持续朝着 2% 的目标迈进。然而，他们最近的言论表明，人们越来越相信这一目标触手可及，政策声明可能会有所调整以反映这一点，这表明美联储倾向于鸽派。

　　七月非农就业数据将对鲍威尔构成压力

　　不过，鲍威尔可能不会提及美联储启动宽松周期的具体时间表，因此此次会议对美元的下行风险有限。由于 7 月份非农就业报告将于几天后的周五公布，鲍威尔不会冒险预先承诺降息，以防数据意外上行。

　　继增加 20.6 万个就业岗位后，美国劳动力市场 6 月份预计再增加 18.5 万个就业岗位。失业率预计将保持稳定在 4.1%，平均时薪环比增长也预计将与 5 月份保持相似速度。

　　弱于预期的就业数据可能在一定程度上提振华尔街的信心，但会损害美元，因为这将强化积极的降息押注，而另一份强劲的数据可能会加剧当前股市的抛售。

　　未来一周，投资者还将有机会仔细关注大量其他数据，包括周二的消费者信心指数和 JOLTS 职位空缺、周三的 ADP 就业报告、芝加哥 PMI 和待售房屋销售，当然还有周四的 ISM 制造业 PMI。

　　英国央行会采取大胆举措并降息吗？

　　英国央行将于下周公布央行决策，尽管英国大选的不确定性已经消除，但由于选举结果势均力敌，周四的选举结果仍不明朗。在经历了几次挫折之后，英国通胀率今年大幅下降，在过去两个月内达到了央行 2% 的目标。但英国央行决策者仍对服务业通胀率居高不下和工资增长缓慢下降感到担忧。

　　最新评论表明，货币政策委员会内部对于是否在 8 月份降息尚未达成一致意见，市场意见也各执一词。但政策制定者已暗示，维持限制性政策无需将利率维持在目前的 5.25% 的高位，因此降息 25 个基点的可能性略有下降。

　　最终影响货币政策委员会成员想法的可能是央行最新的季度预测。如果他们决定开始放松货币政策，那么在通胀持续上升的风险下，这将是一场惊险刺激，并会以鹰派降息的形式传达出来。因此，尽管降息尚未完全反映在价格中，但英镑可能不会因这一消息而大幅下跌。

　　经济反弹乏力，欧元区 CPI 备受关注

　　在欧洲大陆，欧元区的经济复苏似乎遇到了障碍。但预计周二公布的数据将显示，截至 6 月的三个月内，GDP 环比增长了 0.3%，年增长率达到 0.6%。

　　对于欧洲央行而言，最新的 PMI 调查结果（7 月份进一步恶化）可能将占据优先地位，尤其是那些支持 9 月份再次降息的鸽派人士。因此，周三的 CPI 初值对投资者来说更为重要。

　　6 月份报告显示，总体通胀率回落至 2.5%，这让人松了一口气，7 月份可能还会有更多好消息。预计 7 月份消费者物价协调指数将进一步降至 2.3%，与欧洲央行 2% 的目标仅相差不远。

　　如果核心通胀指标没有出现类似下降，这种下降的影响将会减弱。因此，欧元兑美元要承受巨大压力，核心通胀也必须有所改善。

　　澳大利亚消费者物价指数或为澳联储加息铺平道路

　　下周将是澳大利亚数据异常繁忙的时期，从零售销售到贸易，都将发布一系列数据。不过，亮点将是周三的季度 CPI 数据。

　　澳大利亚的通货膨胀率逆全球趋势而行，全年都在小幅上升，5 月份的月度通胀率达到 4.0%。澳大利亚储备银行一直犹豫是否再次加息，但更可靠、更完整的季度数据可能会让政策制定者相信需要进一步收紧政策。下次会议将于 8 月 6 日举行，时机再好不过了。

　　市场最近的避险情绪对澳元造成了毁灭性打击，因此，一系列高于预期的 CPI 数据可能会为澳元提供急需的提振。在市场对中国经济持续悲观的背景下，周三和周四发布的中国制造业 PMI 数据也将引起澳元交易员的关注。