波动性导致套利交易拥挤，押注日元下跌

　　美国商品期货交易委员会的最新数据显示，在日元大幅波动和市场大幅抛售的情况下，投机交易员大幅撤回了对日元贬值的押注。

　　CFTC 周五公布的数据显示，截至 8 月 6 日当周，对冲基金对日元的押注减少了 49,336 份合约，至 20,243 份。这是自 2006 年以来交易员信心第五大提升。

　　此次回调发生在日元大幅上涨之后，原因是市场预期日本央行将继续加息。这引发了全球对所谓的套利交易的反思，套利交易是指从利率较低的国家（如日本）借入货币，以购买利率较高的国家的资产。

　　三菱日联信托银行驻纽约的外汇交易员 Yuya Yokota 表示，“日元近期的走势已导致套利交易大量平仓。”

　　摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的策略师估计，最近几周，约有 60% 的日元融资套利交易已经平仓，尽管他们承认这一数字存在很大误差。与此同时，摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 表示，全球约四分之三的套利交易已被平仓。

　　尽管日本央行因最新加息引发市场动荡而受到一些批评，但一些分析师指出，考虑到套利交易的平仓，如果他们等待加息，情况可能会更糟。

　　Pepperstone Group Ltd. 研究主管 Chris Weston 表示：“日本央行一定非常清楚套利交易的现状、涉及的资金规模以及市场将如何反应。他们在这次会议上这么做并抑制套利交易是有道理的。”

　　自 7 月底以来，对冲基金一直在平仓日元贬值头寸，当时看跌情绪达到近七年来的最高水平。目前，对冲基金的看跌头寸已从前一周的约 57 亿美元缩减至 18 亿美元。

　　日元近几周大幅走强，自 7 月初触及 38 年来的最低点以来，兑美元汇率已上涨 10%。

　　尽管日本央行在 7 月底的政策会议上采取了强硬立场，推动了日元的上涨，但日本央行副行长内田进一表示，如果金融市场过于不稳定，决策者将推迟加息，日元随后出现逆转。尽管内田进一强调，一旦波动性平息，央行仍打算考虑加息，但这种语气的转变让交易员感到困惑。

　　杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）外汇全球主管布拉德·贝克泰尔（Brad Bechtel）表示：“突然涌出日元套利交易是冲动的。市场因这些突然的举动而受到重创，因此需要一段时间来修复。”