到 2025 年中期，金价可能达到 2,700 美元，白银将跑赢黄金-瑞银

　　黄金是 2024 年表现最好的资产之一，在经济状况恶化和债务不断印发的背景下多次攀升至新高，而且据一家银行称，随着利率下降和地缘政治紧张局势加剧的前景，黄金涨势预计还将继续。

　　瑞银分析师指出：“本月初，金价创下每盎司 2,607 美元的历史新高，今年迄今已上涨逾 25%。这不仅仅是收益率下降的预期在起作用，宏观和地缘政治不确定性也进一步支撑了金价，各国央行的美元多元化趋势也持续存在。”

　　他们表示，地缘政治紧张局势“很可能持续到第四季度以后，下一届美国政府（及其政策）存在不确定性”，同时也强调“以乌克兰和加沙为中心的重大未解决冲突没有明显的结束因素”。

　　他们表示：“我们预计黄金仍将是市场青睐的对冲地缘政治和利率风险的资产。从历史上看，黄金在波动性较高的时期表现优于股票，尽管市场对美联储未来降息步伐的共识不那么鸽派，但近几个月的情况再次证明这一点。”

　　分析师表示，他们认为“这波涨势还可能进一步延续”，并预计到 2025 年中期金价将达到每盎司 2,700 美元。

　　他们表示：“除了近期的风险驱动因素外，我们预计未来几个月黄金 ETF 需求将加速增长。”“根据世界黄金协会发布的官方黄金 ETF 数据，实物支持的黄金 ETF 8 月份上涨，标志着连续第四个月流入。总持有量已反弹至近 3,182 公吨，为今年年初以来的最高水平，今年迄今的损失收窄至 44 公吨。”

　　分析师表示：“我们建议，多元化的美元计价投资组合应将 5% 的资产配置到黄金上，作为广泛的投资组合对冲。”

　　他们指出，尽管黄金发挥了其保值作用，但白银的表现却落后于黄金。

　　他们强调：“备受关注的黄金白银比率表明，黄金白银的相对价值在 5 月底触及 73 倍左右的低点后回升至 85 倍以上。”“基本金属和大宗商品的疲软可能成为拖累因素，而中国太阳能出口和国内安装量最近也显示出疲软迹象。”

　　他们表示：“尽管如此，我们仍然认为，白银将受益于金价上涨的环境，这与美联储的政策放松相一致。”“我们预计未来几年白银市场仍将处于赤字状态，这意味着地上库存将持续下降，这应该有助于从根本上支撑价格，并成为投资者兴趣的顺风。”

　　分析师表示：“我们预计，未来 12 个月，白银与黄金的比率将超过黄金，有可能测试略低于 70 倍的长期平均水平。”

　　就铂族??金属而言，他们指出“美联储进一步降息的前景近期给铂族金属 (PGM) 价格带来了一定提振”，并指出“今年 PGM 价格一直缺乏明确的方向性交易。”

　　他们表示：“尽管市场过剩因素仍将拖累钯金价格，但铂金的明显市场短缺表明价格可能会走高。生产成本因素也有利于价格上涨，尤其是铂金，对于南非矿商来说，铂族金属生产篮子价格比成本曲线高出 20% 以上。不利因素来自汽车市场疲软和工业应用需求减弱。”

　　他们总结道：“总而言之，铂族金属适合采用波动性抛售策略。”

　　TradingView 分析师 Xanrox表示，短期内 金价可能攀升至 2,800 美元以上，因为黄金“已经开始了历史性上涨趋势”。

　　“现在我们可以看到价格处于这个上升的蓝色平行通道内，这当然是非常看涨的，”Xanax 指出。“我预测黄金将在未来几天或几周内达到通道顶部。如果你现在买入或等待盘中小幅回调，这将是 8% 的无杠杆利润。从艾略特波浪的角度来看，我们处于波浪 (3) 中，通常，波浪 3 是最强的。”