英国央行下个月降息或将提振 Starmer

　　英国央行最早可能在下个月降低利率，但经济学家警告称，英国首相基尔·斯塔默领导的新工党政府可能会减缓英国脱离 16 年来最高借贷成本的进程。

　　投资者预计央行在 8 月 1 日下次会议上采取行动的可能性超过 60%。这将是自??疫情开始以来的首次降息，将给那些自今年年初以来抵押贷款利率不断上升的房主带来可喜的缓解。

　　经济学家对斯塔默的财政大臣雷切尔·里夫斯将采取的财政政策存在分歧，尤其是考虑到工党的胜利规模使得新政府在下议院占据绝大多数席位。

　　里夫斯昨晚对她的计划含糊其辞，只表示她将“引导我们的经济度过不确定的时期”并“利用劳动人民的才能创造繁荣”，并补充说“新政府的核心使命是恢复经济增长”。

　　放松财政政策和承诺提高工资可能会刺激通胀，而英国央行决策者仍在警惕物价上涨，这可能会限制未来降息的空间。其他人认为财政限制限制了里夫斯的雄心，让英国央行可以更自由地支撑最近从去年的经济衰退中缓慢复苏的经济。

　　德意志银行首席英国经济学家桑杰·拉贾表示：“工党在议会中占据多数席位不会对利率预期产生太大影响——至少目前不会。”“然而，这种观点存在风险。秋季预算中的净财政宽松幅度超过我们的预期，可能会导致更为渐进的降息路径。”

　　在遏制了四十年来最严重的通胀之后，以行长安德鲁·贝利为首的英国央行官员自 2 月份以来一直在暗示将开始降息周期。随着通胀率近三年来首次回到 2% 的目标，他们愿意降低对经济需求施加的压力，以防止工资-价格螺旋式上升。

　　贝利和货币政策委员会的九名成员将密切关注财政部秋季的预算和支出审查，以了解工党的税收和支出雄心。斯塔默排除了恢复紧缩政策的可能性，财政监管机构目前的预测表明，除非他能够刺激经济增长，否则他将需要提高税收或增加借贷来实现这一目标。

　　“即使政府发生更迭，有限的财政空间也会阻碍总体财政政策发生重大转变，”包括马修·斯旺内尔在内的法国巴黎银行经济学家表示。“因此，我们认为结果对货币政策前景影响不大。”

　　行动速度

　　关于英国央行将以多快的速度采取行动，存在很大争议。彭博社上个月调查的经济学家预计英国央行将在 8 月份降息，而市场直到 11 月份才完全消化降息预期。自六周前大选活动开始以来，英国央行决策者一直保持沉默，在此期间，通胀率已降至目标水平，但包括工资在内的潜在压力仍然过高，令人不安。

　　第一批线索将于周一开始浮现，届时货币政策委员会九名成员之一乔纳森·哈斯克尔将发表讲话。英国央行首席经济学家休·皮尔和货币政策委员会成员凯瑟琳·曼恩将于周三晚些时候发表讲话。

　　一些人认为，如果工党迅速采取行动填补公共财政漏洞，可能会进一步大幅降息。政府通常会在任期初期实施痛苦的削减支出和增加税收的措施，而这远远早于他们必须重新接受选民投票决定新任期的时间。

　　花旗集团首席英国经济学家本·纳巴罗预计，英国央行将采取“前期相对紧缩的财政政策”，为议会任期后期创造更多的支出能力，并帮助英国央行抑制通胀。

　　纳巴罗表示：“选举后的背景可能对英国政府债券有利，主要因素是早期财政紧缩政策以及英国央行加速宽松政策。”

　　然而，一些人怀疑工党谨慎的竞选活动掩盖了其采取更具扩张性的财政政策的本能，这可能会导致银行利率向较低水平转变的速度放缓。

　　野村证券首席英国经济学家乔治·巴克利表示，工党的胜利规模“最终可能会鼓励政府制定比竞选宣言中所承诺的更大胆的财政政策”。

　　安联贸易经济研究主管安娜·博塔 (Ana Boata) 表示，工党政府很可能采取“财政保守”的政策，尤其是在前总理利兹·特拉斯 (Liz Truss) 领导下未落实的减税政策引发动荡之后。但她认为，如果新政府面临压力，那么有 20% 的可能性会采取更为激进的政策。

　　“如果我们实施这一雄心勃勃的政府方案，那么我们很可能会面临一些通胀压力，”她说。“一些措施将在短期内带来更多增长，比如国防开支、绿色投资、住房措施。”

　　就业市场

　　另一个重大变数是工党政府是否会通过提高工资来提高生活水平。尽管近几个月失业率有所上升，但工资增长仍比英国央行预期的要强劲，这有可能维持通胀压力。

　　工党的宣言提出了可能延长工资上涨压力的政策，并承诺“确保最低工资是真正的生活工资”。在此之前，4 月份最低工资标准已上涨近 10%。

　　央行在 6 月份的会议上发出警告——这是其在竞选期间与投资者的唯一沟通——4 月份全国最低生活工资的上涨“可能会产生比预期更大的影响”，因为它还间接影响了更高薪资水平的工资。经济学家担心，如果工资账单变得太高，企业可能会将涨薪的成本转嫁给消费者或解雇员工。

　　高盛经济学家詹姆斯·莫伯利（James Moberly）和斯文·贾里·斯坦（Sven Jari Stehn）表示：“工党承诺推出‘真正生活工资’，这表明工资可能会增长更强劲，降息步伐也可能会放缓，但变化的幅度仍不确定。”

　　新政府还将面临兑现减少净移民承诺的压力，尽管政府对于入境人数的下降幅度一直含糊其辞。更严厉的打击措施可能会收紧劳动力市场，疫情过后劳动力市场人手短缺，从而进一步刺激工资上涨。