对冲基金看涨押注创四年新高，黄金仍有较大上涨空间

　　根据美国商品期货交易委员会的最新交易数据，随着基金经理增加看涨押注，对冲基金开始认识到持有一些黄金和白银的价值。

　　CFTC 截至 8 月 20 日当周的交易商持仓报告显示，基金经理将 Comex 黄金期货的投机性多头仓位减少了 18,298 份，至 222,142 份。与此同时，空头仓位增加了 2,908 份，至 28,837 份。

　　黄金净多头仓位目前为 193,305 份合约。看涨投机仓位已升至 2020 年 3 月初以来的最高水平，当时美联储在紧急会议上将利率下调 50 个基点，因为全球经济正在经历 COVID-19 疫情的早期影响。

　　尽管金价创下历史新高，白银交易价格创下六周新高，但分析师指出，贵金属市场似乎并未超买，市场上几乎没有投机泡沫。12 月黄金期货最新交易价为每盎司 2,350 美元，当日上涨 0.15%。

　　尽管投机性仓位已达到四年来的最高水平，但一些分析师指出，这一增长相当缓慢。自 3 月以来，投机活动一直相对稳定。MarketVector Indexes 全球指数产品管理主管 Joy Yang 在最近接受 Kitco News 采访时表示，黄金在连续创下历史新高的同时，一直在建立坚实的基础。

　　MKS PAMP 研究与金属策略主管 Nicky Shiels 表示，上周的流入量约为 2019 年降息周期前流入量的四分之一。不过，她指出，持仓量已经高于上一周期。

　　希尔斯表示，即使投机性仓位增加，金价仍有上涨空间。

　　她在周五的一份报告中表示：“绝不是所有投资者都全力以赴，现在已确认的‘鲍威尔转向’加上美元的任何增量疲软都应该会导致资金流入在选举期间加速。”

　　今年大部分时间，投资者需求在黄金市场中发挥的作用微乎其微，因为金价受到创纪录的央行购买量和亚洲零售需求的推动。然而，分析师预计，随着美联储下个月开始宽松周期，投资者将开始对黄金产生更大的兴趣。

　　道明证券 (TD Securities) 大宗商品分析师在周五的一份报告中表示：“随着 CTA 趋势追随者的耗尽，这些资金流动在很大程度上反映了自由裁量权的资金经理的意愿，在即将到来的降息周期、地缘政治、赤字、低利率和美元下跌的刺激下，他们的净多头仓位不断增加，直至达到极端水平。”

　　Eric Stand在接受Kitco News采访时表示，黄金市场目前尚未发挥其全部潜力。

　　不过，尽管金价仍处于长期上升趋势，但斯坦德也警告投资者，投机性仓位增加可能会导致市场短期内出现一些波动。

　　分析师表示，股市的任何疲软都可能引发流动性事件，从而给黄金带来压力。

　　在投资者继续关注黄金的同时，由于白银价格维持在每盎司 29 美元以上，白银也受到越来越多的关注。

　　分项报告显示，Comex 白银期货的资金管理投机性多头仓位增加 3,712 份合约，至 39,517 份。与此同时，空头仓位减少 2,793 份合约，至 9,678 份。

　　目前白银净多头仓位为 29,839 份合约，创一个月新高。调查期间，白银价格回升至每盎司 30 美元以上。

　　随着投资者为下个月降息做准备，白银表现优于黄金。黄金/白银比率目前约为 84 点，低于本月初的 90 点。

　　分析师指出，黄金和白银继续受益于美元走弱，美元自本月初以来已下跌逾 4%。