收益率上升助力美元延续涨势

　　概述：美元继续走高。今天美元兑 G10 货币上涨 0.20%-0.50%。大多数货币对延续了上周的走势。美元指数在 9 月底接近 100，目前接近 106.00。新兴市场货币也都走弱。美元受到美国收益率上升的提振。昨日假期过后，美国 10 年期国债收益率上涨 5 个基点，至接近 4.36%。两年期国债收益率也上涨 5 个基点，至近 4.31%。

　　股市承压。中国、香港、台湾、韩国和印度的主要指数今天下跌超过 1%。欧洲斯托克 600 指数回吐了昨日 1.15% 的大部分涨幅，而美国股指期货下跌约 0.20%-035%。自 10 月底创下 2790 美元附近的纪录以来，黄金已失去光彩。昨日跌破 50 日移动均线（约 2646 美元）。今天，2600 美元已回落。下一个支撑位可能在 2540 美元左右。在周末前下跌 2.75% 并于昨日再次下跌 3.3% 之后，12 月 WTI 今日交易较为平静，交易区间为 65.75-68.60 美元。上周黄金价格曾一度达到略低于 73 美元的峰值。

　　亚太地区

　　日本央行直到 12 月 19 日才召开会议。日元疲软引发了人们对届时再次加息的猜测。掉期市场已将加息预期下调 11 个基点，并将在明年年中下调 35 个基点。鉴于 7 月下旬加息引发的市场动荡，日本央行面临更大的压力，需要以更明确的方式表明其意图。到目前为止，还没有出现这样的信号，10 月会议的总结显示，至少一些官员仍然担心市场尚未充分稳定。此外，首相石破茂最亲密的盟友之一、经济振兴部长赤泽出席了 10 月的日本央行会议。政府优先确保通货紧缩的结束，尽管自 2022 年 3 月以来核心 CPI 一直没有低于 2% 的目标，但政府显然并不认同这一点。此外，周四发布的每周财务省投资组合流动报告可能会引起人们的高度关注。截至 11 月 1 日当周（即美国大选前、日本央行会议和日本大选当周），日本投资者抛售了创纪录的 4.46 万亿日元（约合 291 亿美元）外国债券。他们还抛售了 1.17 万亿日元外国股票，创两年来最高纪录。

　　美元昨日交易坚挺，在因假期而清淡的北美交易时段，美元大部分时间都处于窄幅区间，主要在 153.65-153.95 日元之间。今天美国收益率走强，帮助美元升至 154.15 日元。许多人期待明天美国 CPI 数据走强，以支撑美国收益率并帮助美元延续反弹势头。上周，日本官员利用文字提示（例如“高度紧迫地监控”）爬上了干预阶梯的低位。许多观察家怀疑官员们是在虚张声势。美国新政府可能会将实质性干预视为敌对行为。不过，随着 154.70-155.00 日元的临近，市场可能会变得谨慎。昨日，澳元突破 0.6600 美元时遭遇抛售。北美交易时段，澳元大部分时间都低于 0.6580 美元。澳元今日已跌至近 0.6535 美元。人民币似乎有望挑战上周创下的 0.6515 美元左右的低点。今年的低点是在 8 月初创下的 0.6350 美元左右。昨日，美元兑人民币升至 7.2335 元，为 8 月初以来的最高水平。  今天，美元兑人民币汇率跌至 7.25 元。 在其他条件相同的情况下，美国对中国商品征收新关税的风险以及不断扩大的利差可能会拖累人民币。美元在 7 月初触及略高于 7.31 元的高点，并将重新测试。中国人民银行将美元的参考汇率定为 7.1927（昨日为 7.1786 元人民币）。中国人民银行的美元中间价略有波动。截至 10 月 18 日当周，中间价变化的绝对值平均接近 0.16%。接下来的一周，中间价平均变化了约 0.27%。上周，平均中间价与前一交易日相差约 0.33%。

　　欧洲

　　德国 ZEW 调查结果令人失望。结果非但没有像接受彭博调查的经济学家预期的那样好转，反而进一步恶化。预期分项指数从 13.1 跌至 7.4。2024 年上半年预期有所改善，但过去五个月中有四个月出现下降。对当前形势的评估从 -86.9 跌至 -91.4。这是自疫情爆发以来最糟糕的读数。德国政局仍在不断变化。德国总理朔尔茨最初希望在 1 月中旬举行信任投票，现在允许在圣诞节前举行，届时可能会在 2 月而不是 3 月举行大选。与此同时，少数党政府的第一次考验将是明天联邦议院将就补充预算进行投票。基督教民主联盟和自民党可能会反对。未能批准补充预算可能会导致预算冻结。英国劳动力市场报告显示，9 月份收入变化喜忧参半，10 月份就业增长放缓。截至 9 月的三个月内，包括奖金在内的平均周薪较上年同期上涨 4.3%（8 月为 3.9%）。不包括奖金，平均周薪上涨 4.8%，低于截至 8 月三个月内同比上涨 4.9%。国际劳工组织三个月失业率从 4.0% 上升至 4.3%。受薪雇员人数在 9 月下降 9,000 人（最初为 15,000 人），8 月下降 34,600 人之后，又下降了 5,000 人。失业救济申请人数上升至近 27,000 人，为 7 月以来的最高水平。可能需要 10 月 CPI（将于 11 月 20 日公布）大幅下降，才能重新引发人们对下个月再次降息的猜测。

　　在美国大选结果公布前，欧元兑美元汇率约为 1.0935 美元，昨日略微跌破 1.0630 美元。在北美午后交易清淡的情况下，欧元未能重回 1.0660 美元上方。在欧洲，欧元已被压至近 1.0610 美元，低点似乎尚未到位。今年的低点是在 4 月份创下的，接近 1.06 美元。去年的低点略低于 1.0450 美元。2022 年的低点是在英国政府债券危机期间创下的，接近 0.9535 美元。英镑也难以维持哪怕是温和的上涨。自 8 月中旬以来，英镑今日首次跌破 1.28 美元。此外，英镑自 5 月以来首次跌破 200 日移动平均线（约 1.2820 美元）。令人信服的突破可能预示着另一次 1.0-1.5 美分的下跌。初始阻力可能在上周低点（约 1.2835 美元）附近。

　　美国

　　选举后的反弹使美元指数从上周二（选举日）收盘时的 103.40 左右上涨至今天的近 105.90。今年的高点创下了 4 月中旬的 106.50 附近。周期性高点记录在 2022 年 9 月，略低于 114.80，去年的高点在 107.35 左右。今天的纽约联储通胀预期调查和高级贷款官员调查通常不会影响市场。明天的 CPI 则是另一回事。坚挺的总体数据（2.6% 对 2.4%）和稳定的核心数据（3.3%）可能会支撑美元并支持利率。美联储主席鲍威尔仍然明确表示，官员们预计这将是一个坎坷的过程，需要不止几次的印刷才能削弱他们对通胀正在回到 2% 目标的信心。加拿大 9 月份的建筑许可不会引起外汇或债务市场的太多关注。墨西哥方面，昨日公布 9 月份工业产出增长 0.6%，符合预期。本周的焦点是周四的央行会议。彭博社对 23 位经济学家的调查显示，只有一位经济学家预计墨西哥央行将维持利率不变。其余经济学家预计，墨西哥央行将降息四分之一个百分点，使隔夜目标利率降至 10.25%。

　　由于昨日美国和加拿大银行放假，美元兑加元在近期区间的上端盘整。美元今日创下小幅新高，略高于 1.3965 加元。1.40 加元的水平具有心理重要性。自疫情初期以来，美元一直没有超过该水平。周四，近 6 亿美元的期权到期。美元在上周下半周触底，在 19.76-77 墨西哥比索左右，昨日触及近 20.5780 墨西哥比索。周四到期的期权价格为 20.55 墨西哥比索，约有 4.35 亿美元。昨日，美元创下自 2022 年 8 月以来的最高结算价（约 20.34 墨西哥比索）。上周的盘中高点接近 20.8080 墨西哥比索。 21.02 墨西哥比索区域是自疫情高点（25.7850 墨西哥比索）和今年早些时候低点（16.2615 墨西哥比索）以来美元下跌的中间点。